中国自2000年以来在与美国的贸易中积累了4万亿美元的巨额外汇储备。因此,中国是美国国债最大的持有国并不让人感到惊讶。自2000年以来,中国购入了近1万亿美元的债务。当前,中国共拥有1.24万亿美元的美国国债。
尽管在与美国的贸易中都是处在顺差的地位,但是中国在2011年7月开始停止购入美国国债,并开始成为美国国债的净卖出国。
自2011年7月以来,中国自贸易顺差中积累了2.2万亿美元的外汇储备,但是这些储备并没有转变成美国国债,而之前的11年中,中国贸易顺差的超过50%都被投入到美国国债中。那么自2011年以来,中国的外汇储备都花在了哪些地方?中国买入了大量的黄金。自2011年7月中国购入了价值1万亿美元的黄金,并仍在购入黄金。中国购入的黄金可能最多达到5000吨,甚至可能超过1万吨。这样,黄金价格会下跌三分之一?相反的,随着买家的减少,美国国债收益率是否会下跌三分之一?
传统上,当买家消失,新的资金流入和已持有国债数量处在历史最高水平,国债价格将会下跌,收益率将会上涨从而吸引新的买家。但是在美国国债的问题上,我们认为美国国内的买家自2014年年底以来成为美国国债的购买主力。国债的收益率要远低于国内买家需要的收益率?不卖出其他资产,美国国内的买