人民币对外贬值的压力是显而易见的。生产效率下降是其中重要原因，而且伴随着周期性因素下滑，如人口周期、全球经济周期，国内经济体的竞争力在下降。
未来一段时间，货币政策的取向会趋于稳定，在4月初货币政策的表态已经要求回归到更稳健的状态，而财政政策会更积极。然而，结构性改革仍需大力推进，积极的财政政策不能仅仅停留在基建投资，而应更多涉及到税制、税率等改革。而增量的财政扩张，不可能没有货币的支持，财政货币政策的一体化会带来矛盾统一，债务杠杆扩张由低波动率向高波动率过渡。
资产管理者的逻辑永远是在规避风险的前提下追逐利润，不确定性是永恒的，只能寻找风险收益比更好的策略。笔者认为，黄金是目前一个很好的投资品种，全球负利率实际为黄金提供了估值底部，未来黄金继续下跌的风险已经很小，而人民币内外贬值的压力可能会刺激黄金反弹，整体看风险收益率处在较有利位置。
对于我国房地产市场而言，核心仍在杠杆上，需要关注居民在房地产市场的杠杆水平，去年四季度以来经历了比较猛烈的加杠杆，未来还有多少空间值得怀疑。什么情况会导致加杠杆的戛然而止值得关注，这可能是一个不经意的决定，看起来无关痛痒，但杀伤力会很大。
债券市场的收益率水平整体来看在一个比较扁平的水平，这导致债券市场赢利的难度明显上升。因为波动率上升可能是确定性的，维持一个更低的杠杆水平比较安全，但这会使得赢利更难。中性杠杆短久期是一个风险收益